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梦百合:原材料和汇率影响减小 谨慎推荐评级

2018-09-28
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梦百合:原材料和汇率影响减小 谨慎推荐评级

  目前,中研普华已经为上万家客户()包括政府机构、银行业、世界500强企业、研究所、行业协会、咨询公司、集团公司和各类投资公司在内的单位提供了专业的产业研究报告、项目投资咨询及竞争情报研究服务,并得到客户的广泛认可;为大量企业进行了上市导向战略规划,同时也为境内外上百家上市企业进行财务辅导、行业细分领域研究和募投方案的设计,并协助其顺利上市;协助多家证券公司开展IPO咨询业务。我们坚信中国的企业应该得到货真价实的、一流的资讯服务,在此中研普华研究中心郑重承诺,为您提供超值的服务!中研普华的管理咨询服务集合了行业内专家团队的智慧,磨合了多年实践经验和理论研究大碰撞的智慧结晶。我们的研究报告已经帮助了众多企业找到了真正的商业发展机遇和可持续发展战略,我们坚信您也将从我们的产品与服务中获得有价值和指导意义的商业智慧!公司介绍中研普华公司是中国领先的产业研究专业机构,拥有十余年的投资银行、企业IPO上市咨询一体化服务、行业调研、细分市场研究及募投项目运作经验。公司致力于为企业中高层管理人员、企事业发展研究部门人员、风险投资机构、投行及咨询行业人士、投资专家等提供各行业丰富翔实的市场研究资料和商业竞争情报;为国内外的行业企业、研究机构、社会团体和政府部门提供专业的行业市场研究、商业分析、投资咨询、市场战略咨询等服务。

  天中国园林景观,本着自然生态、以人为本的理念,将户外活动场地与自然环境有机的组织一起,把大自然中的流失、树木、花草引入社区,营造一种有花草、有树木、有水、有石,四季分明、纯朴自然的居住环境。小区共分三期开发,其中一期开发1、2、3、4号楼,总建筑面积约10万平米,计692户住宅、5000平米沿街商业;二期开发5-10号住宅楼、21号公寓楼、22号综合用房,总建筑面积约19万平米,计住宅898套、公寓702间、28000平米沿街商业;三期为11-20号楼,总建筑面积约21万平米,计1309套住宅、17000平米沿街商业。

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JioPhone是有操作系统的,其搭载了基于Linux开发的KaiOS(某种程上可以算是安卓的近亲),用户可以安装基于H5的扩展应用,不说很好,但也基本解决了日常需求,对于入门用户来说完全足够。它甚至还支持GoogleAssistant,从某种角度来说,这比大部分国产手机都要更“智能”了。说实话,小米在印度已经很努力地在降价了,甚至比国内还便宜,红米5A在印度售价5999卢比起(约合人民币570元),低于国内599元的价格。而OPPO也在印度成立了子品牌Realme,专注低端机的研发和销售。

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  一、有害气体中毒1、急性一氧化碳中毒及其脑病:高压氧治疗急性一氧化碳...核医学是采用极其微量的放射性核素及相关技术进行诊断和治疗疾病的医学学科。经过近几十年的快速发展,核医学已经成为临床医学的重要组成部分,而且是现代医疗高新技术发展的标志性分支学科。核医学本身也正逐步建立和发展出许多亚学科,其中包括核医学影像检查、功能测定、放射性核素治疗等。太和医院核医学科是湖北省内首先开展核医学相关工作的单位之一。

投资要点:公司成立于2003年,2016年10月上市,主营记忆绵床垫(55%)和记忆绵枕(20%),上市前以出口为主,2015年来国内业务呈现50%以上的增速,目前国内业务占比18%左右。 公司公布半年报,2018H1营收亿,同比增长%,归母净利亿,同比下滑%。

2018Q2公司营收亿,同比增长%,归母净利亿,同比下滑%,可以看出公司二季度的归母净利下滑同比收窄,盈利能力有所好转。 公司二季度毛利率%,环比一季度提升%,净利率%,环比一季度提升%,同比去年二季度下滑%。

公司盈利能力下滑主要是原材料价格上涨和汇率变动。 公司主要原材料为化工(聚醚,TDI和MDI),其成本占比30%-40%。 2015年MDI和TDI最低的价格只有1万/吨,2016年在万/吨徘徊,MDI价格在2017年在2-3万/吨区间,TDI价格在3-4万/吨之间,最高价达到5万/吨。

公司招股说明书说明聚醚,TDI和MDI价格同步上涨5%/10%/20%时,对公司利润总额的下降比例为7%/13%/28%。

2017年TDI和MDI价格呈现100%以上的涨幅,对公司的影响巨大。 由于公司原材料的库存周期,上游价格上涨传递会一定的延迟,公司2017Q3利润才呈现下滑。 2018H1,原材料价格趋于稳定,公司正不断修复其带来的影响。 此外人民币的升值对公司一季度的也有很大的影响,二季度人民币贬值,公司确认汇兑收益,汇率原因对公司影响较轻。 2018Q1公司财务费用为亿,2018H1仅为亿。 公司产品相比传统床垫拥有技术优势,行业空间大。

公司的记忆棉产品相对于传统的产品,更加舒适,与人体的贴合度更好,在欧美流行,将逐步在国内引流潮流。 2017年床垫行业规模超过500亿,2012-2017年复合增速为11%,国内床垫慕思、喜临门、穗宝和雅兰的CR4近15%(2014年)。

2014-2017年床垫的收入复合增速25%以上,喜临门2017年国内床垫收入15亿左右(其中部分做代工),而梦百合全部产品国内收入仅4亿,公司目前在国内的门店数只有几百家(2016年仅100+家),相比喜临门的1400家还有很大差距,未来在渠道和行业两方面都还有很大的拓展空间。

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编辑:佚名

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